東吳證券最新研報對百度集團-SW（09888）的AI業務發展前景給予高度評價，認為其通過技術創新與生態布局正打開新的增長空間，同時持續回購股份彰顯對股東回報的重視，維持“買入”評級。數據顯示，公司第三季度核心業務呈現全面增長態勢，AI云、原生營銷服務及智能駕駛三大板塊成為主要驅動力。

在AI技術領域，百度近期取得多項突破性進展。11月22日公布的LMArena大模型競技場排名中，文心模型ERNIE-5.0-Preview-1120在視覺理解榜單斬獲國內第一，其多模態處理能力再次獲得行業認可。這一技術優勢直接轉化為商業成果——第三季度AI新業務收入達100億元，同比增長超50%，其中AI云業務營收62億元，同比增長21%。智能云基礎設施收入42億元，同比增幅達33%，AI高性能計算設施訂閱收入更實現128%的爆發式增長。

支撐業務擴張的底層算力體系持續完善。百度通過自研昆侖芯、天池超節點及百舸平臺構建的智能云基礎設施，有效解決了大模型訓練與推理的算力供給難題。這種技術自研能力不僅降低了客戶使用成本，更推動AI能力在金融、醫療、制造等行業的快速落地。應用層面，千帆平臺提供的Agent開發與運行系統已孵化出“秒噠”無代碼開發工具、“伐謀”超級智能體等創新產品，第三季度AI應用收入（含文庫、網盤及數字員工）達26億元，文庫與網盤合計月活躍用戶突破3億。

廣告業務正經歷AI驅動的轉型升級。第三季度AI原生營銷服務收入達28億元，同比激增262%，在核心在線營銷營收中的占比從4%提升至18%。智能體、數字人等創新廣告形式不僅提升用戶互動效率，更通過精準投放為品牌方創造增量價值。這種技術賦能模式正逐步改變傳統廣告生態，為百度廣告業務企穩回升提供新動能。

智能駕駛業務成為新的增長極。旗下蘿卜快跑第三季度完成全無人自動駕駛訂單310萬單，同比增長212%，10月周均訂單超25萬單，累計服務訂單突破1700萬單。在武漢、重慶等城市完成模式驗證后，該業務加速全球化布局，目前已覆蓋全球22個城市。11月獲得阿布扎比全無人商業化運營許可，標志著其首次在中國以外地區啟動規模化運營。公司計劃通過增加車輛投放、優化運營模型等方式，持續擴大國內外市場份額，該板塊有望成為長期增長引擎。

盡管發展勢頭強勁，東吳證券提醒需關注主業競爭加劇、技術迭代速度及宏觀經濟恢復等潛在風險。不過從當前數據看，百度通過AI技術重構業務生態的策略已初見成效，其在云計算、智能駕駛等領域的領先地位，為后續增長奠定了堅實基礎。