零售行業迎來重要人事變動，高鑫零售宣布管理層更迭。原執行董事、首席執行官沈輝因家庭事務辭任，李衛平接任相關職務，該調整自2025年12月1日起正式生效。這一變動引發市場廣泛關注，公告發布次日，高鑫零售股價報收1.75港元/股，單日漲幅高達8.7%，不過相較歷史高點仍有較大跌幅。

李衛平在零售行業經驗豐富，職業履歷橫跨多家知名企業。她現年47歲，1999年6月從北京機械工業學院機械工程與信息自動化專業畢業后，加入華潤超級市場有限公司，先后擔任采購經理及高級經理。2007年6月至2018年8月，她任職于樂天超市有限公司，擔任法定代表人及樂天華北區總經理，負責華北區域整體運營管理，積累了區域市場開拓和團隊管理經驗。2018年9月，李衛平加入盒馬，開啟職業生涯新階段，歷任盒馬華北北京大區總經理、盒馬鮮生業態首席執行官及盒馬首席商品官等重要職務，離任前任職于盒馬總裁辦。在盒馬工作期間，她主導商品體系建設、產地直采網絡優化及爆款商品創新，深度參與生鮮供應鏈體系建設，帶領團隊實現區域業務扭虧為盈至全國業態拓展的跨越，在盒馬內部被親切稱為“大姐”。

高鑫零售與李衛平訂立了固定任期為三年的服務協議。作為執行董事，她不收取董事袍金，作為首席執行官有權享有固定年薪336萬元人民幣及每年管理層花紅，花紅金額由薪酬委員會及董事會根據集團經營業績及個人表現酌情厘定。高鑫零售明確表示，李衛平的專業背景與集團三年戰略高度契合，希望她能推動戰略全面落地，深耕商品與供應鏈建設，強化商品差異化與供應鏈效率，推進門店調改與多業態布局，加速線上業務增長。

回顧高鑫零售近年發展，管理層變動頻繁。2024年3月，林小海辭任執行董事、首席執行官，沈輝接棒，當時雙方訂立三年服務協議，沈輝有權享有固定年薪480萬人民幣及購股權和管理層花紅，其任期本應至2027年3月，但實際不足兩年。沈輝任期內推動公司回歸零售本質，重塑“價格競爭力”與“商品力”，積極布局并推動“中超模型”落地探索，為集團未來展店與規模擴張奠定基礎。此次換任公告中，高鑫零售董事會對沈輝在任期間的貢獻表示感謝。

今年1月，阿里巴巴宣布子公司及New Retail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售全部股權。德弘資本是國際性私募股權投資機構，核心團隊曾領導KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權投資業務，過去30年投資了中國平安、蒙牛乳業、海爾等眾多知名企業。德弘資本入主后，高鑫零售啟動一系列改革措施，包括管理層調整、運營優化、門店調改等。

然而，李衛平接任后面臨不小挑戰。高鑫零售最新披露的2026財年中期財報顯示，截至2025年9月30日的6個月內，公司營收305.02億元，同比下滑12.12%；期內溢利由盈轉虧，虧損1.27億元。其中，銷售貨品收入290.81億元，同比減少12.4%，主要因市場競爭加劇、消費疲軟導致平均客單價下滑，以及中秋節與國慶節日歷效應影響；租金收入14.03億元，同比減少7%，主要歸因于降租穩租、優化租戶結構及商店街調改。報告期內，同店銷售增長（按貨品銷售計算）為 -11.7%，不過線上渠道對終端消費者（B2C）業務保持韌性，線上訂單量增加約7.4%，帶動線上同店銷售增長約2.1%，B2C業務單店日均訂單量超1200單。

從長期業績看，高鑫零售表現也不盡如人意。2016年至2018年，年營收在千億規模附近，期內溢利保持在25億元以上較高水平。此后營收整體下滑，2025財年降至715.52億元。利潤指標波動明顯，2022財年上市以來首次虧損8.26億元，2023財年短暫扭虧后，2024財年又虧損16.68億元，2025財年盈利3.86億元，近期2026財年中報再度轉虧。

高鑫零售業績困境，反映出傳統大賣場模式面臨的挑戰。隨著消費習慣變化和電商崛起，傳統大賣場“一站式購物”吸引力下降。《2025年中國購物報告》顯示，2019年至2024年，超市、小超市在零售渠道份額從34%降至32%，大賣場份額從19%銳減至13%，電商份額則從22%攀升至32%。

為應對困境，高鑫零售積極推進門店調改。中報顯示，報告期內完成3家華東區門店整店調改及3家華南區門店生鮮及加工課區域調改，預計本財年完成超30家門店調改，下財年之前完成超200家門店調改。調改聚焦商品力差異化提升，推動新品上市、汰換滯銷品、提升自有品牌占比、精簡同質化品項；升級加工課，深化與本地老字號融合。門店空間布局上，將長節貨架改為短節貨架，取消主通道、弱化強制動線、降低貨架高度，打造季推區、主推區，營造“一步一景”，增加現制現售場景和試吃，提升顧客互動體驗。后續門店面積將縮減至6000平至7500平，適配15000支商品數，擴大商店街空間打造社區生活中心。線上業務方面，計劃未來三年將線上業績占比提升至40% - 50%。此次新帥上任后，高鑫零售能否突破業績困境，值得持續關注。